市净率、净资产收益率、分红率,和收益率的关系

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这是一篇关注澄清基本概念的基础文章。 净资产,B,P/B比率,PB,净利润,E ROE,鱼子,20%回报,然后鱼子=20% 股息,D 股息率d,赢得1分红0.5,然后d=50% 市场价值,V 收益率,R n表示与财务报表对应的时间单位,可以理解为会计年度,n + 1表示下一会计年度。 两个假设: 1)ROE保持不变 2)PB保持不变 B(n + 1)=B(n)+ E(n + 1) - D(n + 1) =B(n)+ roe * B(n) - d * E(n) =B(n)+ roe * B(n) - d * roe * B(n) =(1 + roe - d * roe)* B(n) V(n + 1)=PB * B(n + 1)+ D(n + 1) =PB *(1 + roe - d * roe)* B(n)+ d * roe * B(n) V(n)=PB * B(n) R=V(n + 1)/V(n)-1 =roe - d * roe + d * roe/PB =(1 +(1/PB - 1)* d)* roe 投资者的收益率R与ROE成线性比例,比例因子为1 +(1/PB - 1)* d: g=1 +(1/PB-1)* d R=g * Roe 在ROE保持不变且估值不变的假设下,PB 如: 1)d=20%,roe=15%,PB=0.9,R=15.33%,这是民生银行,PB 2)d=90%,roe=30%,PB=6,R=7.5%,这是双汇发展,PB太高,我永远不会说分红太高了!股息太高,我认为这是最优质的无限期债券,7.5%的债券必须是好的。 3)d=20%,roe=25%,PB=10,R=20.5%。这是恒瑞医药。恒瑞固有的长期收益率约为20%。 4)d=50%,roe=30%,PB=10,R=15%,这是Kweichow Moutai,我预计茅台酒的内部投资收益为15%,未来的茅台酒可以适度增长,不会再出现。在过去,恒瑞的高速增长仍然是遥不可及的

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